余额宝—货币基金对银行的釜底抽薪

鹏兰

　　余额宝--货币基金对银行的釜底抽薪
　　一 来势凶猛
　　2014年1月15日，余额宝资金规模达到2500亿元，成为社会中的一个热点话题。2013年6月13日，阿里巴巴与天弘基金联合推出余额宝（别名：天弘增利宝）网上货币基金，6月30日的规模达到57亿。仅仅7个月多一些，余额宝就成为中国第一大单只基金。
　　随着余额宝的规模持续扩大，大量中小散户纷纷加入余额宝，将银行存款转为购买余额宝基金。在2013年6月18日，余额宝用户数为100万户到2014年1月15日，用户总数为4900万。不论从金额和用户数上，余额宝仅仅用了7个月时间，整体翻了50倍左右。
　　从个人购买者的角度，余额宝最吸引人之处包括：无购买门槛（面对中小散户）、方便快捷、并具有稳健的获利能力。余额宝基金以1元起购，也就是消除任何基金认购门槛，任何中小散户都可以参与购买。而且，基金购买者可以随时要求赎回，在没有任何手续费损失的情况下，把自己基金账户上的钱拿回来。随时的意思是，余额宝可以当天买、当天卖，没有任何手续费，如果网上活期存款。而且，余额宝每天计算收益，让基金购买和赎回变得极为方便。
　　从收益上，余额宝基金的购买者5-6%的利息（年利率），远远高于银行活期存款利率0.35%的水平。而且，将银行活期储蓄转而购买余额宝，还不需要给银行缴纳跨行跨地手续费等各种手续费、年费等针对中小散户的各种苛刻费用。根据天弘增利宝2013年四季报，该货币基金的资产组合中，银行存款和结算备付金占到了92.5%，债券投资仅6.7%。即余额宝90%以上的资产投资了银行的协议存款。或者说，在财报当期，余额宝将几乎所有的钱都存入银行，获得5-6%的利息，并且让基金安全性接近于银行存款。（以上数据来自于余额宝）
　　从整个社会的角度，余额宝以聚沙成塔的整合方式，为中小散户谋福利。2013年四季度的财报显示，余额宝的主要盈利模式是：1、众多中小散户的存在银行的小钱取出来，不要0.35%的活期存款利息，用于购买余额宝基金；2、余额宝基金将中小散户的钱化零为整，整体以大户再存入银行；3、余额宝拥有强大的存款利息谈判能力，与银行将利息谈到5-6%，甚至更高。通过余额宝，中小散户的净利息收益为5-6%-0.35%=5-6%。另外，从银行清户后，中小散户再也不用缴纳银行强收的各种费用。仅仅通过简单的大户谈判，就让银行让出5%以上的利息空间。如果按照2500亿的规模，余额宝一年能够为中小散户增加2500X5%=125亿元的利息收入。例如，一个散户将自己在银行存的10万元活期存款转到余额宝，一年就能多得5000元利息，每个月超过400元。而这些钱对于中小散户来说，意味着自己中午能够吃的好点，给爱人添件衣服，或者带孩子去趟游乐园。
　　从经济的角度，货币基金开始侵蚀银行垄断利益。余额宝作为互联网货币基金的代表，是以互联网为平台的货币基金。如果按照严格的定义，货币基金主要用于货币市场操作，尤其是银行间的同业拆借。在货币宽松的情况下，银行之间的隔夜拆借利率接近安全的流动资金贷款利率，也就是接近国债利率。由于中国银行的垄断特点，银行存贷款利差大，银行可以轻轻松松赚钱。例如，银行吸纳储户的活期存款利率为0.35%，但是无风险流动贷款利率往往可以达到3%以上。 其中绝大多数的利息差异（利润）都让银行吃掉，而散户基本得不到钱。
　　货币基金的作用是，能够以大资金或者银行的角色出现，将利息差异还给散户。从2013年中开始，中国社会资金链逐渐枯竭，银行的资金越来越紧缺。各行为了达到规定的存贷比要求，在季末和年末等时间点，对大笔资金进行高息揽储。同时，银行在资金不够的时候，还进行银行间资金拆借。在季末、年末等短期时点上，大资金揽储的隔夜利率可以达到8%（年利）以上，而银行间拆借甚至可以超过10%，或者更高，这又给货币基金更大的机会，让货币基金为中小散户赚得更多。另外，由于资金链枯竭，短期（1-2个月）的拆借利率也在显著提高，也就是资金缺口长期化。例如，2014年1月26日，shibor（银行拆借利率）一个月的拆借结算价是6.9950%（年利率）。如果余额宝等货币基金以这个价格把钱拆给银行，中小散户的收益率是7-0.35=6.65%（年利率）。而这种方式意味着，货币基金直接从银行嘴里夺饭吃。
   
   
   
   
   
   
   
     
     
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